公司日前公布資產重組方案,擬發行股份購買寧波勞倫斯100%股權及戈冉泊93.63%股權,同時公司擬非公開發行股份配套融資不超過19億元,用于轎車用碳纖維等高性能復合材料生產線技改項目、轎車用自然纖維復合材料生產線技改等項目。公司本次發行股份購買標的資產包括北方刻印公司(NorthernEngravingCorporation),該公司為特斯拉一級配套鋁飾條等產品。特斯拉Model3發布三天內收獲27.6萬輛訂單,且未來有望國產化并成為街車。本次交易完成后,公司將躋身特斯拉供應商,長期前景值得期待。
本次募投項目完成后,公司將在碳纖維、自然纖維和鋁材等汽車輕量化領域完善布局,在電動車續航里程和乘用車四階段油耗的刺激作用下,汽車輕量化有望獲得快速發展,公司將全面受益。我們預計公司2015-2017年每股收益分別為0.41元、1.25元和1.72元,考慮到公司在汽車輕量化等領域的良好前景,給予16倍2017年市盈率,合理目標價27.90元,維持買入評級。
支撐評級的要點
收購躋身特斯拉供應商,長期前景值得期待。本次發行股份購買標的資產包括北方刻印公司(NorthernEngravingCorporation),該公司為特斯拉一級供應商,提供鋁飾條等產品。特斯拉近日發布Model3,三天內收獲27.6萬輛訂單,且未來有望國產化并成為街車,相關供應鏈將全面收益。
本次交易完成后,公司將躋身特斯拉供應商,長期前景值得期待。
全面布局新材料,長期看好汽車輕量化。在電動車續航里程和乘用車四階段油耗等刺激作用下,汽車輕量化有望獲得快速發展,而包括碳纖維、自然纖維、鋁材料等新材料應用是汽車輕量化主要途徑。本次募投項目完成后,公司將完成在碳纖維、自然纖維和鋁材等汽車輕量化領域的全面布局,有望持續受益。
評級面臨的主要風險
1)資產重組未能如期推進;2)新業務如碳纖維等發展低于預期。
估值
我們預計公司2015-2017年每股收益分別為0.41元、1.25元和1.72元,考慮到公司在汽車輕量化等領域的良好前景,給予公司16倍2017年市盈率,合理目標價27.90元,維持買入評級。
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