玻纖下游包括建筑、電子電器、交通、工業(yè)應(yīng)用、環(huán)保以及新能源等。2014年我國風(fēng)電裝機(jī)大概率將超過18GW,甚至有望創(chuàng)出歷史新高,未來幾年風(fēng)電產(chǎn)業(yè)有望呈現(xiàn)更快發(fā)展;我國玻纖出口占據(jù)近半江山,2014年初以來玻纖出口恢復(fù)正增長(zhǎng),我們預(yù)計(jì)今年我國玻纖紗需求將有望達(dá)到5-10%的需求增速。2014年新增玻纖產(chǎn)能投放較為確定的不到10萬噸,2015年之后基本沒有新增產(chǎn)能。我國玻纖產(chǎn)能主要集中在2006-2008年投產(chǎn),投產(chǎn)8年左右進(jìn)入冷修期,2014-2016年冷修帶來的供給收縮比例分別為4.6%、6.6%、10.1%,未來3年供給收縮呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。目前大多數(shù)玻纖依然虧損,在需求增長(zhǎng)及供給收縮的共同作用下,2014年初以來玻纖已經(jīng)提價(jià)兩次,我們認(rèn)為玻纖行業(yè)已經(jīng)步入反轉(zhuǎn)上行區(qū)間,下半年玻纖繼續(xù)提價(jià)的可能性很大。我們上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至11.86元,上調(diào)評(píng)級(jí)至買入。